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钢材金融性上升值得关注

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  近日,央行小幅上调存款准备金率,钢材期货市场****时间“灵敏反应”,钢材现货市场内商家的操作也开始“谨慎”起来。虽然由于原材料价格继续处于高位,成本压力较大,不少钢厂出厂价的“推涨”惯性依然,但国内钢企“领军者”的宝钢2月份定价出乎市场预计,以“平盘+跌盘”推出,这反映了主流钢厂对后市的新的预判。

  业内专业人士认为,钢材期货上市后,股市—钢材期货—电子盘—钢材现货形成了一个关系链,“钱”已是决定钢铁业动向的一个重要因素。不论是上游的进口矿石市场,还是钢材市场本身,其“金融化”的特征值得关注。

  市场

  盘整震荡观望气氛浓重

  “现在全国各地的钢材市场都出现了一个突出的特点,就是观望气氛浓重。钢价继续上涨的底气明显不足;但如果大幅下跌,市场又似乎心有不甘,因为生产和持货成本都处于高位,对钢价形成了支撑。目前的市场,基本是涨跌两难,只能盘整震荡。”钢铁现货交易平台“西本新干线”的分析师对记者说。

  据西本新干线的监测,沪上建筑钢材价格的涨势终于告一段落,目前优质品二级螺纹钢代表规格品种的吨价调整至3750元附近,一周内下调30元左右;优质品三级螺纹钢报价在每吨3890元,周跌幅接近50元。在北京、杭州及广州等地市场上,市场观望情绪也普遍加重,价格上涨和下跌的空间都较为有限,主流报价十分谨慎。

  “我的钢铁”资讯机构的报告也称,在刚过去的一周内,国内钢价总体下跌,建筑钢材现货价全面回调,其中上海、北京、广州、重庆、西安等主流市场吨价平均下跌60元左右;中厚板价格基本稳定,北京、天津、石家庄等华北市场有吨价20元的跌幅;热轧产品市场价格总体每吨下跌30元至40元。在对国内钢厂和贸易商的抽样调查中,有六成以上的比例认为下一步钢市将处于盘整状态中。

  分析

  钢市对政策敏感度加强

  不少分析机构在评论上一周钢价的盘跌时,都不约而同用了同一个词:“应声下跌”。这个“应声”的意思就是对于央行近日作出的小幅上调存款准备金率决定的反应。

  “我的钢铁”分析师认为,央行政策的微调,对于市场资金面的预期心理马上产生立竿见影的影响,首先钢材期货市场出现下跌,钢材现货市场价格也跟随着出现了小幅下调。

  此外,被称作国内钢铁业“风向标”的宝钢,在这个关节点上也推出了2月份主流产品价格方案。出乎市场预料,宝钢开出了“平盘+跌盘”的盘面,取向硅钢吨价下调了1500元;其余主要的薄板系列产品都维持1月份价格不变。据宝钢内部人士透露,除了从大局出发保障钢价平稳运行的用意之外,央行上调存款准备金率的决定也对其定价产生了影响,钢价下一步的调整将会更加贴近实际的供需状况。

  西本新干线等机构的较新市场调查显示,国内调价的钢厂数量已比前一段时间明显减小。虽然目前铁矿石、焦炭等原材料价格处于高位,生产成本上升,对钢厂定价产生一定的支撑,不少钢厂调升钢价的“惯性”依然存在,但近来调整幅度已明显趋于谨慎,一些热轧钢厂上一周出厂价的涨幅仅在50元左右。

  分析人士说,此次央行上调存款准备金率,主要是有效管理通胀预期。短期来看,市场流动性仍较为充裕,不会产生太大的实际影响。但是,与过去不同的是,钢材市场对之的“心理反应”已经快速体现,其对央行政策的敏感度大大提升。

  深度

  钢材“金融性”上升

  在与钢铁行业各方人士的接触中,可以强烈地感受到,“钱”(货币)已是决定钢铁业动向的一个重要因素。不论是上游的进口矿石市场,还是钢材市场本身,其“金融化”的特征值得关注。

  “我的钢铁”****分析师贾良群认为,自从钢材期货上市以来,股市—钢材期货—电子盘—钢材现货形成了一个关系链,资金在特定的时期起到了关键的作用,分析钢市要考虑的因素趋于复杂。

  实际的状况也确实如此。对于国内钢材市场,已非过去较为单纯的商品供求关系来决定的。去年8月份之后,现货钢价下跌,按照过去的市场惯例来看,应该有一个深度的市场调整,不少分析师都认为从钢产量与钢材需求的增长匹配度来说,钢厂应有一个减产的过程。但是,由于钢材期货市场资金的活跃,把钢价拉了起来,社会的高库存没有时间消化,国内钢厂也基本没有减产的动力,贸易商因为“手里钱多、没有顾虑”,敢于囤货,市场的矛盾逐步积累。

  不少业内人士说,金融化是一把双刃剑。在现代经济体系中,合理地利用“杠杆化”的市场手段,是扩展市场空间、平衡市场风险的一个必然的途径。但如果在没有经验、没有约束、没有完善的制度保障的情况下贸然而行,只会加大风险,加剧市场的波动。

  此次央行政策在钢市的“快速反应”,也是钢材“金融性”增强的一个体现。西本新干线分析师说,目前国内钢市库存高企、囤货增仓的局面仍然在继续,资金面的状况决定着钢产量、库存、需求之间“平衡空间”的大小。资金面的“伸缩”、去库存化的实际进程,将是钢市总体运行质量的“风向标”。

  铁矿石

  国际炒家新宠

  价格一路高涨的铁矿石已成为中国钢铁业的心腹之患。

  目前天津港印度粉矿CIF期货参考价格每吨已高达135美元左右,这比2009年3月每吨59.1美元的较低点高了一倍以上,而同期国内钢材价格仅有20%左右的涨幅。

  为什么钢材价格没怎么回升而铁矿石价格却能如此飞涨?业内人士分析认为,这是因为当前铁矿石已不仅仅是一种普通的商品,它已具备一定的金融属性,成为一些国际资本的炒作对象。

  1铁矿石供给并不紧缺

  中国联合钢铁网****分析师马忠普认为,在当前世界经济中,国际基金特别是美元基金,经常炒作石油等大宗商品价格,使其价格可以脱离供需关系和实际价值。当前铁矿石也日渐成为国际资本的炒作对象,具有越来越强的金融属性。

  事实上,虽然中国铁矿石需求旺盛,去年进口量高达6.28亿吨,同比增长41.6%,但从全球铁矿石供需关系看,当前铁矿石供需形势并不紧张,澳大利亚力拓、必和必拓、巴西淡水河谷等三大铁矿石供应商甚至还在减产。

  2高度垄断形成炒作空间

  然而,高度垄断的铁矿石供应格局使国际资本具备很大的炒作空间。2009年5月,摩根斯坦利、高盛和巴克莱三大投行联手推出了现金结算的铁矿石投机交易。2009年11月,三大矿商大力征租散货轮,以推动海运费强劲上涨,从而直接推升了铁矿石现货到岸价格,使钢厂在2010年的铁矿石谈判中再度面临不利形势。

  马忠普认为,具有金融属性的铁矿石容易成为资本炒作对象,而国内大小钢厂数百家,钢铁行业产能已严重过剩,致使去年以来的钢材价格始终在低位运行。因此,往往是铁矿石大涨,钢材只能小涨;中国钢材市场成本推动型价格上涨,对钢铁企业是很不利的。

  3推高中国钢材成本

  “我特别不希望钢材涨价,因为钢材一涨价,铁矿石价格会涨得更厉害,结果钢价上涨不但不会增加利润,反而使钢厂的盈利空间更小了。”河北一家民营钢铁企业负责人说。

  事实上,虽然今年的铁矿石谈判还没有结果,但由于现货矿的大幅上涨,业内普遍预期长协矿将有相当幅度的上涨。如果根据往年长协价涨幅一般为现货与长协溢价的50%的定价规律,今年长协价大概每吨要涨20美元,涨幅为35%。

  马忠普认为,在钢材价格上涨空间有限的特定市场条件下,稳定金融属性相对较弱的钢材价格,控制金融属性明显的原料成本,比提高钢材价格更有利。因此,当前钢铁企业更应当关注和警惕铁矿石价格的过快上涨,而不能过多地寄希望于通过涨价向下游转移成本压力。


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